皮海洲：高派现股有两点需牢牢把握

其一，对于高派现股需要逢低买进，甚至是提前做好潜伏，而不是追高买进，更不宜在股权登记日买进参与上市公司的分红。其二，不为分红买进股票，尤其是不在股权登记日买进股票来参与分红。相反，中小投资者需要尽可能在股权登记日之前卖出股票。

■ 皮海洲

随着2021年上市公司年报的陆续披露，一些高派现公司浮出水面。截至4月3日，A股上市公司的股息率(近12个月，下同)平均值为1.47%银行、钢铁、纺织服饰行业股息率居前有115家公司的股息率超过5%，12家公司的股息率超过10%。

其中，排名前20大个股的股息率均超8%，排名前10的个股分别为江铃汽车、宁波华翔、国芳集团、重庆百货、好想你、方大特钢、中南建设、汇洁股份、文科园林、本钢板材。

115家公司年化股息率超过5%，这与银行一年期的存款利率1.75%相比，显然是有极大诱惑力的。这种高股息率通常被认为是有投资价值的一种表现。由于高股息率通常也意味着高派现，因此，高派现公司往往会受到市场的推崇，因为这样的公司往往会被认为是具有投资价值的。

高派现公司真的值得投资吗?这个问题显然是值得投资者思考的。一方面，虽然高股息率公司通常也意味着高派现，但高派现并不意味着高股息率。最明显的如贵州茅台，2021年贵州茅台推出的分红预案为向公司全体股东每10股派发现金红利216.75元(含税)，共分配利润272.28亿元，现金分红比例为51.90%，是A股市场每股分红最多的上市公司。但按方案公布当天贵州茅台的收盘价1719元(3月31日收盘价) 计 算 ， 其 股 息 率 仅 为1.26%，甚至比银行一年期存款利率还低，显然是不具备投资价值的。

另一方面，即便撇开股息率的高低不谈，高派现公司也不意味着就具有投资价值。还是以贵州茅台为例，每股派现21.675元，每股绝对派现金额确实不少，假如贵州茅台股权登记日的收盘价为 1800元，那么投资者持有100股贵州茅台的市值就是18万元，但经过分红之后，投资者持有100股贵州茅台的市值经过除息处理后变为了17.78万元，收到红利2167.50元，假如投资者持股满1个月但不满12个月，需要缴纳红利税10%，即缴红利税216.75元，最后投资者持有100 股贵州茅台的财富变成了179783.25元，较18万元减少了216.75元，这减少的216.75元变成了红利税上交国库了。因此，通过贵州茅台的高派现，持有100股贵州茅台的投资者反而亏损了216.75元。贵州茅台的高派现并没有变成投资者的投资回报。

那么，这是否意味着高派现股就不值得投资了呢?显然并非如此。高派现作为上市公司回报投资者的一种方式，显然是值得重视的，但对高派现股的投资却需要把握必要的投资技巧。这其中有两点需要投资者牢牢把握。

其一，对于高派现股需要逢低买进，甚至是提前做好潜伏，而不是追高买进，更不宜在股权登记日买进参与上市公司的分红。毕竟上市公司高派现给予投资者的回报本身也是有限的。比如5%的股息率，直观的回报也就是5%，如果追高买进，股价都上涨了3%甚至5%了，再追高买进股票的话，已没有多少回报可言了。相反，如果是逢低买进，甚至是提前潜伏的话，投资者的回报甚至有可能超过股息率。比如，几大国有银行每年的分红股息都不低，如果提前潜伏的话，是可以获得比较稳定的投资收益的。相反，如果是追高买进或参与分红的话，是很难得到投资回报的，甚至还会出现投资损失。

其二，不为分红买进股票，尤其是不在股权登记日买进股票来参与分红。相反，中小投资者需要尽可能在股权登记日之前卖出股票，不参与现金分红。上文中已经提到，参与现金分红是需要进行除息处理的，同时对于中小投资者来说，所得到的红利还需要缴纳红利税，并且持股不足1个月的投资者缴纳红利税的税率高达20%。这对于中小投资者来说是非常不划算的事情。所以，中小投资者尽量不要参与现金分红，尤其是行情低迷或处于弱势盘整阶段，投资者尽量在股权登记之前卖出股票。因为在行情低迷之时除权除息，股价往往还会继续走低。投资者如果看好相关股票，可以在除息之后待股价企稳后再买进不迟。

关键词： 上市公司 现金红利 股权登记日 中小投资者