时隔8个月游戏版号发放重启板块迎来迎估值修复行情

来源：金融投资报 2022-04-12 15:34:59

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金融投资网记者林珂

在经历8个月停滞后，最新一批游戏版号与近日发布。受利好消息影响，隔夜美股中的中概游戏股率先大涨，A股中的游戏板块也闻风而动。在业内人士看来，受重启版号影响游戏股短线存在交易性机会。就中长期来看，随着政策端压力的释放，板块有望迎来估值修复。

利好推动概念股大涨

消息面上，4月11日，国家新闻出版署已向过审游戏产品下发了2022年首批游戏版号，共有45款游戏获得版号，三七互娱的《梦想大航海》、心动网络的《派对之星》、吉比特《塔猎手》、游族网络的《少年三国志：口袋战役》均在其中，获批时间均在4月8日。可以看到，近几年中游戏版号曾多次出现暂停发放的情况。2018年4月起，游戏版号曾暂停约8个月，当年12月恢复发放后，版号审批明显更加严格，通过审批的游戏版号数量较暂停之前明显减少。而本次暂停审批时间长达8个月之久，与2018年基本相当。而从重启版号后，市场也纷纷解读为行业利好。

二级市场中，由于发布时间问题，隔夜美股最先对上述消息作出反应。当日中概股游戏板块个股大涨。哔哩哔哩一度涨超13%，网易、虎牙一度涨超8%，斗鱼一度涨超5%。12日A股游戏板块亦有所表现，天舟文化大涨10.18%，游族网络封死涨停板，中青宝、盛天网络、巨人网络等股均出现不同程度大涨。

对于2022年首批国产网络游戏版号恢复发放，涉及心动公司、三七互娱、吉比特等多家上市公司。中信证券认为，版号重启核发肯定了游戏行业过去8个月以来的整改效果，对于游戏行业政策导向，其维持前期观点，坚持优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略、加强未成年人保护、鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。随着游戏版号恢复发放，游戏行业整体有望回暖。

安信证券分析师焦娟则对比了2018年、2021年两次游戏版号停发并指出，两次停发分别倒逼游戏行业精品化、大出海。2018年3月暂停版号发放，同年12月版号恢复审核，此轮重点在于重整游戏行业秩序，调控新增游戏数量，政策导向为鼓励精品游戏。带来的直接结果是游戏行业大幅出清，进入重视产品质量的精品化阶段，行业竞争格局更向头部集中。

行业有望迎戴维斯双击

可以看到，之前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，估值处在相对低位。而版号的重新发放，政策端压力释放，行业存在明显的估值修复机会。就短期而言，相关概念股在短期活跃后或迎来分化，中长期来看则已具备不错的投资价值。

方正证券分析指出，本次获得新版号的游戏公司有实质利好部分上市公司获得版号，如三七互娱《梦想大航海》、心动公司《派对之星(FlashParty)》、金山软件《剑网3缘起》、吉比特《塔猎手》《盒裂变》，有望对2022年业绩产生影响。中长期看则利好“主力产品”正在等待版号的游戏公司游戏。整体而言，版号重启，对于头部公司的头部产品而言，其研发完成度相对较高，后续如果能取得版号，业绩将带来实质性增长。目前完成度较好的主力游戏产品有腾讯控股、网易、三七互娱和心动公司。

而从估值角度，以及业绩角度来看，版号重启发放都会对游戏板块出现向好推动。焦娟指出，版号重启发放，游戏板块有望迎来戴维斯双击。估值方面，当前游戏板块估值位于过去2-3年的低位水平，2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态，版号恢复后有望启动首轮反弹，逐步修复板块估值水平。再从业绩层面来看，版号恢复发放后，游戏公司新产品上线节奏将加快，游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动。我们认为，头部优质游戏公司产品储备丰富，版号恢复发放进一步增厚产品预期，当前游戏板块估值具有性价比。建议关注世纪华通、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、网易等。

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