告别“无脑打新”转向“优选个股”

来源：金融投资报 2022-04-25 13:41:05

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告别“无脑打新”转向“优选个股”

新股破发潮打破了“新股不败”的神话，弃购率也随之上升。对此，券商表示，投资者要理性看待新股申购，应抛弃“无脑打新”思维转而谨慎申购，尽量不要弃购。破发潮也倒逼机构定价更趋合理，机构投资者也将从以往的“逢新必打”向“优选个股”转变。

理性看待新股申购

截至4月18日，今年上市新股90只，其中25只新股首日破发，破发率27.8%。破发上市公司集中在创业板和科创板，分别为9只和16只，单独计算两个板块，创业板破发率为21.43%，科创板破发率为50%。

招商证券研究咨询部高端装备行业研究员李煊表示，破发常态化后，以往“闭眼打新”的模式也要随之改变，投资者要在申购前对新股进行较深入的研究以尽量避免踩雷。根据简单的数理统计结果，可以发现新股所属板块、发行价格高低、是否盈利、估值高低等因素有较明显的相关关系，高价、高估值的创业板及科创板企业更容易破发。

长期来看，李煊指出，要加强投资者教育。随着国内资本市场逐步成熟及相关制度不断完善，新股破发率可能进一步上升，简单的量化参数对打新的指示作用会淡化。因此，券商应该加强引导投资者识别风险的能力和树立正确的投资理念，鼓励投资者对优秀的公司给予长期的关注而非短线投机。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁也表示，投资人需扭转以往“打新必赚”的想法，各方也要加强投资者教育，引导投资者重视个股和行业的基本面研究分析，理性看待新股申购。

德邦证券研究所副所长吴开达称，对于个人投资者来说，应抛弃无脑打新思维转而谨慎申购，尽量不要弃购。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，对于个人投资者而言，更适用于通过认购专业的打新基金来参与打新投资。

机构也谨慎打新

新股破发潮也影响着整个资本市场。李煊认为，一方面，新股定价的市场化程度提升，发行价格向二级市场公允价格靠拢另一方面，打新收益持续下降，部分打新资金选择退场，银行、食品饮料、新能源等打新基金配置的重仓行业可能受到一定影响。此外，参与打新的投资者数量减少，中签率则趋于提升。

孙金钜表示，未来，市场化的价值发现功能将在新股定价中进一步发挥作用，机构博入围赚快钱的投价策略将逐渐失效，新股定价将更多由市场进行决定，定价效率将显著提升，也将推动次新股定价走向合理，为次新股的投资提供了更好的机会。

陈梦洁认为，新股破发同时伴随着弃购率抬升，一定程度上会倒逼机构定价更趋合理，后续发行市盈率更加客观和理性。

在此环境下，机构投资者也谨慎打新。鹏扬基金股票投资部吴西燕表示，未来，打新更像是一个主动投资品种，而非之前的稳定收益投资。从策略看，打新收益不再是政策套利，更考验专业机构投资者的基本面研究和报价能力。从打新的回报来看，全市场打新收益降低，逐渐有投资者退出，留下来的投资者分摊收益可能提高，这是一个动态调整的过程。

孙金钜认为，未来机构投资者参与打新应从以往的“逢新必打”策略逐渐向“优选个股”转变，通过筛选基本面良好、定价合理的标的来规避破发风险，实现稳定的打新收益。

关键词：新股破发投资者教育

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