贺宛男：应退尽退才能实现优胜劣汰

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■ 贺宛男

巴菲特有一句名言：“当潮水退去时，就能看见谁在裸泳。”

近期随着股市不断下跌，那些退市和濒临退市的裸泳者一个个露出了水面。

据统计，随着4月底年报披露基本结束（约有10来家公司未能如期披露），至少已有42家公司面临退市，其中沪市18家，深市24家，均创出A股历史新高。

这些退市公司基本上可以分为三类：财务类退市，违法造假类退市，交易类退市。占比最高的是财务类退市，在42家中约有40家。

2020年12月，沪深交易所发布退市新规，与此前相比最大的变化，一是三项财务指标（扣非前后净利润亏损，营收低于1亿元，净资产为负值）组合考虑，只要触及两项，并在时间上由原来的三年缩短为两年；二是连续两年审计报告被出具非标意见，便可直接退市。

2021年是实行退市新规的首年，如果2020年已被*ST或ST，2021年再出现上述情形，对不起，统统清退！

财务类退市公司包括*ST中房、*ST昌鱼、*ST厦华、*ST绿庭、*ST游久、*ST西水、*ST海医、*ST中天，*ST易见、*ST明科、*ST罗顿、*ST金泰、*ST猛狮、*ST丹邦、*ST金刚、*ST晨鑫、*ST长动（长动退）、*ST拉夏（退市拉夏）等等。

颇有讽刺意义的是*ST昌鱼。公司原名“武昌鱼”，以淡水鱼等水产品为主业。从2017-2021年连续5年亏损，2017-2020年连续4年营收低于 1 亿元，为了“保壳”，硬是将9150万元大豆委托加工销售业务作为营收计入，致使2021年营收达11016万元，但因该业务与主营无关且不具备连续性，予以扣除后营收修正为1450万元。这家上市20年，多次被ST与*ST的壳公司，终究逃脱不了退市的命运。

第二类是违法造假退市。目前只有一家，即*ST新亿，因连续两年财务造假，追溯调整后，公司2018-2020年连续三年营收低于1000万元。3月22日，上交所决定终止其股票上市，从而成为今年首家因重大违法被强制退市的公司，也由此拉开了今年A股退市的序幕。

第三是交易类退市，目前看起来只有一家，即*ST艾格。3月31日晚间，该公司股票收盘价0.56元，连续20个交易日低于1元，现已摘牌。但只要看一下K线图，目前股价低于1元的已有10来家，接近1元的增多，只是由于可能触及退市而停牌，在笔者看来，其中至少有10余家会走向1元退市。

今年面临退市的公司还有两种新情况。

一种是无法按期披露经审计的年报。据笔者粗略统计，这样的公司大概有13家。除少数公司如吉林化纤、吉药控股、紫鑫药业等因受吉林新冠疫情影响，不得不延期并停牌外，很大一部分面临退市风险。

如*ST邦讯，该公司2017-2020年4年亏损，两年营收低于1亿元，2020年净资产为-2亿、且被拒绝发表意见，但“因与聘请的会计师事务所年审签字会计师无法就公司《2021年度审计报告》的重大事项达成一致， 导致公司不能在法定期限内披露《2021年年报》及《2022年第一季度报告》”。

类似的公司还有*ST环球、*ST济堂等等。

还有一种新情况是科创板也出现了两家*ST，*ST恒誉（688309）和*ST紫晶（688086）。

*ST恒誉于2020年7月上市，因2021年度年扣非前后净利润均亏损（也就-2000多万），且营收低于1亿元（8456万元），公司公告称：“根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的有关规定，上海证券交易所将对公司股票交易实行‘退市风险警示’”。*ST紫晶的戴帽则是因为被出具“拒绝表示意见”。

实际上科创企业中，2021年度营收低于1亿元，扣非前后亏损的也有好几家，如迈威生物（营收1623万，净利-7.69亿），上海谊众 （营收408万、净利-400万），迪哲医药（营收1029万、净利-7亿），首药控股（营收1303万、净利-1.45亿）。前沿生物（营收4050万、净利-2.6亿）等等，但它们中绝大部分上市不满一年。

看来，对科创板来说，如果连续两个年度营收和净利不达标，也要进入退市行列。

最后，笔者想说一句，说是退市创新高，也就退了40-50家，占A股全部公司的比例不足1%，离美国股市一年退市数百家，目前退市公司远超上市公司还有很长的路要走。

但毕竟进入4月下旬以来，随着垃圾公司不断出年报，ST板块、壳资源板块，连续亏损板块等，跌幅已经大于大盘，不得不说，这是市场的一大亮点！因为只有应退尽退，才能还市场以公正，优胜劣汰的市场功能才不会停留在纸面上。

本文由作者首发于金融投资报

编辑|梅婧 校检|袁钢

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