金评天下丨基金费率“打八折”，会激活场外资金入市激情吗？

来源：金融投资报 2023-07-10 23:00:50

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(资料图片仅供参考)

金融投资报评论员刘柯

7月8日，证监会宣布正式启动公募基金费率改革，即日起，新注册产品管理费率、托管费率不得超过1.2%和0.2%。随后，包括易方达、华夏、广发、兴证全球等多家头部公募发布公告，将旗下主动权益基金管理费率调至1.2%，托管费率降至0.2%。

一时间，很多人认为这是A股市场的一大利好。从某种意义上讲，这也是管理层降低二级市场负担的一大举措。

一段时间以来，投资者最希望的是降低股票交易印花税和拓宽资金入市渠道。但公募基金降这点费用是不是一大利好呢？周一A股市场的表现就可见一斑。

目前公募基金一般征收1.5%的管理费，不管股市涨或跌，也不管基金赚不赚钱，管理费都要收取。比如某头部基金公司去年净利润34亿，但是管理费却收了上百亿，这就有点不符合市场逻辑了。但是将管理费从1.5%降到1.2%就能让基金更有积极性了吗？就能扭转目前A股的趋势了吗？短期而言显然不太可能。

首先，基金的管理费依旧在收，只是打了个“八折”；其次，基金管理费的收取就算按盈亏浮动收取，其对二级市场的影响依旧需要观察。

从理论上讲，它仅仅是可能刺激场外资金去购买基金，也就是让基金的新增资金有增长的可能，但这也仅仅是理论上。投资者愿不愿意购买基金，并不是非常看重基金的管理费是多少，而是更看重二级市场未来的上涨趋势带来的赚钱效应。

如果预期上证指数能涨到5000点，就算收2%的管理费也会有很多人购买基金；如果预期上证指数依旧在3000点附近徘徊，那么就算不收管理费，也没多少人去买基金，以规避市场波动的风险。

实际情况证明，基金长期以来无法扭转A股的运行趋势。

数据显示，主动权益类基金在2021年、2022年和今年上半年的平均收益率分别为8.34%、-33.07%和-1.96%。看了这组数据，难道能指望将管理费降一点，就能让这些基金的收益率涨起来吗？

从某种意义上讲，公募基金虽然资金量庞大，但很多都是套牢“筹码”，而且属于被动投资，它们在整个二级市场的话语权并不是大家想象的那么强大，更多时候也是随波逐流。

截止目前，公募基金资产总额约为28万亿，数据显示，截至今年一季度末，公募开放式基金平均仓位差不多达到79.4%。也就是说，目前公募基金能动用的资金也不过5、6万亿，A股每天的日成交都在万亿以上，这点“子弹”能有多大做多动能？公募基金很多都买的是大盘蓝筹股，而这些大盘蓝筹股虽然经历了几年的调整，但依旧难以摆脱低位盘整的窘境，未来究竟是指数上涨去成就蓝筹成就基金，还是基金不断买入蓝筹成就指数，现在还说不清楚。

最后谈一点，中国资本市场建设不能总是“打补丁”。如果依旧重融资轻投资，那么，投资者依旧很难分享到中国经济发展的红利。

编辑|陈雨禾校检|袁钢审核|姚彦如

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